近期，上市公司三季报陆续披露，多家创新药企业交出亮眼“成绩单”。在政策红利、资本助力与临床需求的三重驱动下，行业正经历从“研发投入期”向“商业化收获期”的关键转型。

11月6日，今年市值大涨的百济神州发布了2025年三季报。

第三季度，百济神州营收超过100亿元，同比增长41.1%，其中产品收入实现99.54亿元，同比增长40.6%。前三季度整体来看，百济神州营收达275.95亿元，同比增长44.2%，已超过去年全年营收272.1亿元，其中前三季度产品收入为273.14亿元，同比增长43.9%。

其他创新药头部企业表现亦亮眼。

更早之前的10月27日，恒瑞医药发布2025年三季报，今年前三季度，公司实现营业收入231.88亿元，同比增长14.85%；归属于上市公司股东的净利润57.51亿元，同比增长24.50%。

药明康德披露的三季报显示，前三季度实现营业收入328.57亿元，同比增长18.61%；归属于上市公司股东的净利润120.76亿元，同比增幅达到84.84%。

君实生物前三季度实现营业收入18.06亿元，同比增长42.06%；归母净亏损收窄至5.96亿元，同比减亏35.72%。

迪哲医药今年1-9月累计营收达5.86亿元，同比增长73.23%，三季度单季实现营业收入2.31亿元。

“中国创新药市场正迎来高速发展期”——恒瑞医药董事、总裁、首席运营官冯佶在业绩说明会上如是评价行业发展态势。

光大证券在最新研究报告中表示，从三季度业绩来看，头部创新药公司产品销售持续放量叠加部分公司收到BD（商务拓展）交易首付款带动业绩增长。随着这些利好因素持续，创新药行业业绩快速增长趋势有望延续。

从“研发投入期”转向“商业化收获期”

从各家药企公布的经营业绩看，一些前期投入巨资研发经费的核心产品，正成为驱动业绩增长的强劲引擎。

例如，百济神州称，业绩增长的核心驱动力来源于公司自主研发及合作产品的强劲销售。2025年第三季度，公司产品收入达99.54亿元，同比增长40.6%。其中，核心产品泽布替尼全球销售额达74.23亿元，同比增长51.0%。

再如，今年前三季度，君实生物核心产品特瑞普利单抗注射液国内市场实现销售收入14.95亿元，同比增长40%。

在第三季度业绩说明会上，迪哲医药首席财务官、董事会秘书吕洪斌也表示，舒沃哲和高瑞哲已顺利进入医保目录，进入医保后保持较高的增长速度。

销售额大增也被外界看作是创新药的商业化回报显著提升。

资本市场上，创新药板块仍被机构看好。东吴证券分析师认为，展望2026年，创新药仍将是医药行业的投资主线，主要原因包括我国创新药企国际地位上升、BD出海交易井喷式增长等。